В ожидании возвращения Дональда Трампа в Белый дом, китайское правительство накануне объявило о рекордном торговом профиците, составившем почти 1 триллион долларов, из которых треть пришлась на США. Этот показатель превышает все когда-либо зафиксированные торговые профициты США, Германии и Японии в их лучшие времена. Такой сценарий только усиливает убеждение Трампа в том, что Китай «ворует» американские рабочие места, и подталкивает его к активным действиям в этом направлении, что может вызвать серьезные проблемы для мировой экономики.
Причины торгового профицита Китая
Основной причиной такого огромного профицита является то, что Китай сохраняет больше, чем инвестирует. Если в большинстве стран потребительский спрос составляет около 50-75% от общего объема экономики, то в Китае он едва превышает 40%. В условиях низкого внутреннего спроса на производимые товары Китай обращается к мировому рынку экспорта для утилизации своих избыточных мощностей, поддерживая низкий курс своей валюты и поощряя экспортеров искать выход на международные рынки.
Последствия краха жилищного пузыря
С недавним крахом пузыря на рынке жилья и кредитов в Китае правительство, вероятно, продолжит опираться на экспорт для стимулирования замедляющейся экономики. Ранее сектор недвижимости составлял почти 25% экономики, обеспечивая её стабильность. Однако после краха пузыря строительная активность снизилась, а спрос на жилье прекратился. Многие девелоперы, такие как Evergrande, не смогли погасить свои кредиты, а падающие цены на жилье серьезно подорвали потребительскую уверенность, так как жилье составляет около 70% от богатства домохозяйств.
Возможные шаги китайского правительства
Одним из вариантов восстановления экономики Китая при снижении торгового профицита могло бы стать осуществление фискального расширения и экономических реформ, направленных на смещение акцента с перепроизводства на потребление. Это могло бы включать в себя создание социальной сети для домохозяйств, что снизило бы необходимость сбережений. Тем не менее, учитывая высокий уровень долга по отношению к ВВП, особенно на уровне местных властей, президент Си Цзиньпин осторожен в своих решениях, чтобы не усугубить финансовые риски.
Торговая политика Трампа
Вероятность того, что Трамп выполнит свои предвыборные обещания и примет более жесткую торговую политику в отношении Китая, возрастает. Во время предвыборной кампании он не раз заявлял о намерении ввести 60% тариф на все импорты из Китая. Хотя вряд ли он решится на такой шаг, можно ожидать, что давление на Китай для прекращения его роли «свалки» избыточной производственной мощности возрастет.
Возможные последствия для мировой экономики
Хотя вводимые США импортные тарифы могут серьезно ударить по экспортно ориентированной экономике Китая, вряд ли они решат проблему торгового дефицита США. Напротив, есть вероятность, что дефицит увеличится, поскольку Трамп также планирует значительные налоговые сокращения, что только усугубит дисбаланс сбережений и инвестиций в стране. По оценкам Комитета по ответственному бюджету, предлагаемые налоговые сокращения Трампа увеличат бюджетный дефицит на 7,75 триллионов долларов за следующее десятилетие.
Риски эскалации торговых конфликтов
С увеличением торгового дефицита в США Трамп может прибегнуть к все более строгим торговым мерам, что, в свою очередь, может вызвать ответные действия со стороны Китая, включая введение собственных импортных тарифов или прекращение поставок редкоземельных металлов, необходимых для американского производства.
Усугубление торговых напряженностей между США и Китаем негативно скажется на мировой экономике, увеличивая вероятность возврата к экономически невыгодной практике «бедный соседи» — циклу повышения тарифов и ответных мер. Это также может привести к экономической рецессии в Китае, который ранее был основным двигателем глобального экономического роста.
Возможные пути решения проблемы торгового дисбаланса
Лучшим решением проблемы торгового дисбаланса между США и Китаем могли бы стать совместные усилия по координации экономической политики. Например, Китай мог бы согласиться на фискальное расширение для снижения уровня своих сбережений в обмен на то, что США займутся сокращением бюджета для повышения уровня сбережений. Однако, учитывая прошлые экономические стратегии президента Си и Трампа, ожидать этого не стоит.
